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比主要钢厂的热卷出厂价仍相差30-40美元/吨左右。在宝钢价格政策之前,上海热卷市场就出现了大幅上涨的行情,然而华北热卷市场的涨幅相比华东市场而言比较小,主要是由于包钢、邯钢和唐钢5月的热卷出厂价比较低,市价并不存在倒挂的现象。另外一个牵制价格上涨的因素就是莱钢、济钢和国丰的低价资源比较多,对华北市场形成了一定的冲击。目前各地市场上的资源量不是很多,缺货现象比较明显。在宝钢价格政策后,华北地区的各主导钢厂可能会将6月热卷的出厂价上调100-200元/吨左右,市场价格也有拉高可能。 中板:近期华北各主导钢厂陆续上调中板出厂价,推动了中板市价不断拉高,资源供给量的不足也对价格上涨提供了支撑。现华北各地市场的20mm规格中板的市价基本上都拉高到了3850元/吨以上,后期可能仍会随着钢厂调价而产生波动。尽管市价有望上涨,但不少商家对华北中板后市并不看。主要原因是新增资源量比较大。现在天钢已经有两个加热炉开始运转,产量提高了一倍,新线可能也会在6月开始投产,邯钢和普阳钢厂的中板生产线的投产日期可能也在6月。但这些新项目还不能迅速达产,短期内不会对市场价格的上涨造成很大压力。型材:华北型材价格上涨明显,主要由于各地市场资源量比较少,莱钢将H型钢的出厂价格进行上调也对市价有所拉动。鞍钢型材生产线本月停产,包钢在五一以后减量了6000吨,莱钢近期只轧了32#和36#工字钢,日照只在5月12日生产了25号工字钢。H型钢的资源也比较紧张,莱钢本月出口量为3万吨,比上月小幅回落,日照出口7万吨,仍呈上升状态。可以看出,在目前市场供求关系维持稳定的情况下,钢厂调价仍是拉动市场价格上涨的主要动力。钢厂上调出厂价一方面是迫于成本的压力,另一方面就是受到行情的带动。铁矿石谈判的结果虽然仍未明朗,但涨价已经是必然,预计涨幅可能会在15%-19%之间,另外煤、电、油的价格和运费的上涨均增加了钢厂的成本。欧洲、美周和东南亚各钢厂在近期均上调了3季度的钢材出厂价,资源也处于供不应求的状态中。尽管价格出现了上涨行情,但华北钢材价格在后期走势并不是很乐观,的宏观政策以及后期出口行情的变化是影响后市的主要因素。
值得注意的是,具体到行业内部,据冶金工业规划研究院的数据显示,2013年,中国盈利前十的钢企产量为13976万吨,仅占重点统计企业的22%,但盈利总额为223.82亿元,占重点统计企业的97.7%。此外,亏损排前十位的企业亏损额占比达到整体亏损额的96.7%。 不过也有数据显示,3月份国内钢铁行业PMI环比回升了4.3个百分点,这是连续三个月下降之后的回升,不过仍然连续7个月处在50%的荣枯线以下,钢铁行业整体形势依然低迷。这是不是预示着钢铁行业的回暖已经开始悄悄到来? 正能量有限隐患仍然存在 对于钢铁行业的PMI环比微升,一业内分析师在接受《证券日报》采访时表示,3月份制造业PMI指数均回升至荣枯线上方,同时钢材库存下降势头加速,其中有大幅贬值对于钢材出口有较大贡献的因素,而且建筑钢材、热轧卷板、中厚板价格震荡小涨,上游钢坯价格也小幅拉升,这使得期市的表现相对强于股市。资源消化速度进一步加快,鉴于部分地区部分钢材品种规格断档现象出现,整体将支撑钢价坚挺偏强。 分析师同时表示,“近期市场热议的京津冀一体化也对现下钢材市场得到一定的提振,其中北方地区资源下降幅度逐渐加快。 而分析师在接受记者采访时表示,“二季度的需求可能会比一季度稍微好一些,而且二季度的原料价格要比一季度的低,但是这对钢铁行业不会有实质性的改善,打个比方就是可能一季度亏损几亿元,二季度能不亏损就不错了,也就是说想达到憧憬的盈利状态基本无望。整个钢铁行业其实还是在处于一个探底的形势。目前可以肯定的是,钢铁行业目前存在的困难和矛盾依然没有改变,所谓好转也仅仅是因为季节性的因素和市场的波动带来的。” 而正能量背后存在的隐患,对此分析师表示,“正能量有限,而且也存在负能量。比如成本作用比较滞后,前期矿价连跌,造成当前钢材成本支撑是趋弱的。目前钢市一路下行的调整阶段正在被打破,在积蓄能量实现反转,但是实际成交状况并没有表现强劲。真正的终端需求启动可能随着天气转暖刚刚拉开帷幕,并没有放量,所以市场价格续涨动力仍然不足。这股正能量的持续力能有多久,分析师表示,“首先要看钢厂产能释放情况,其次要看真实需求放量程度, 钢铁行业这些年,已经是旺季不旺,淡季不淡的状态,频繁波动幅度收窄已经是钢市常态,现在怕的就是需求还没放量,钢厂生产开始放量了,库存压力重来对于4月份来说,钢价前期调整了这么久,就算是技术性反,也只是会持续一段时间,涨幅可能会受控。重组非“灵丹”多管齐下是正解 。 而在钢铁行业在第二季度回升存在隐患的前景,业内人士呼吁应深度重组钢铁业。对此,分析师表示,“兼并重组能够使得钢铁行业里的产能过剩和钢企之间的激烈竞争的情况有所改变,但能否起决定性的作用仅仅依靠兼并重组还是值得商榷,毕竟还需要市场环境的调控和政策的支持等一系列因素的共同作用下才能真正看到转机,而深度重组所遇到的困难,分析师表示,“比如说钢企利益的平衡问题就一直悬而未决。而且国内的兼并重组并没有实质性的展开,现在大多是通过的政府来进行一块地区的兼并重组,但若要真正达到兼并重组所想要的效益。 同时也使行业内过度竞争问题能够得以缓解,也就达到1+1>2的效果,目前还是没有看到。分析师在谈及对兼并重组的态度时表示,“钢厂的生存环境都很糟糕,无论被兼并还是去兼并别人,动力都是不足的。钢铁现在不又说要复产,都已经快被清盘的境地了,也没有哪个国企去兼并或者低价收购。现在尴尬的是,糟糕的钢厂,没人要;而稍微经营好一点的钢企,他们也没有扩大规模的冲动,也没有闲余资金考虑收购。”
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2017年,日趋成熟的PPP模式加速发力,跃升为驱动基建投资的生力军。仅在财政部项目库中,2017年PPP新增落地投资额就高达2.4万亿元,同比增幅约为31%,其中约86%投向了基建领域。据我们测算,若设定落地项目加权平均建设期为2.5年,则2017年PPP项目资金对基建投资的贡献多达1.8万亿元,约占基建投资的10.6%,较上年大幅提振4.5个百分点。在PPP模式崛起之际,政策层对PPP模式的发展思路和功能定位亦清晰展现。2017年11月,一系列监管新政密集,坚决剥离风险隐患,着力将PPP塑造为系统性金融风险的“隔离墙”而非“传导器”。其中,财办金〔2017〕92号文通过提高入库门槛、清理入库项目,杜绝变相兜底、项目回购、明股实债、承诺收益等违规行为催生新的地方政府隐性债务。〔2017〕79号文通过收紧政府付费类PPP项目,进一步避免加重地方政府偿付压力。而国资发财管〔2017〕192号文则强化对央企PPP项目的风险管控,严防PPP业务推升企业杠杆水平。在监管政策的有序培育下,PPP模式从崛起之初就被赋予了规范化、低风险的优质属性,有望成为“三大攻坚战”阶段支撑基建的合意政策工具,料将迎来广阔的长期发展空间,并逐步挤压城投债、非标投资等高风险工具的份额。因此,我们判断,上述监管新政虽然会对PPP项目入库和落地产生短期冲击,但是从中长期看,将为PPP模式的可持续发展固本强基。2018年,基建领域PPP落地项目投资额的增长有望呈现“前低后高”的反走势。并且,值得关注的是,PPP落地项目一般需要0.5-5年建设期,因此2016-2017年累积的落地项目仍将在2018年释放可观的基建投资,有效平滑短期政策冲击。据我们估算,即便假设2018年当年基建领域PPP落地项目投资额的同比增速骤降至15%(2017年为31%),叠加此前落地项目所释放的当期投资,2018年PPP对基建投资的贡献仍将达到2.51万亿元,同比增长37%,依然能为基建投资注入稳健的新动力。长期风险资金来源增长渐缓全国政府性收入,在基建投资的资金来源中扮演特殊角色,主要与中国经济的长期转型风险挂钩。在全国政府性收入中,国有土地使用权出让收入占比长期稳定于80%左右,反映了通过放宽土地供应以支撑经济高增长和快速城市化的土地财政模式。放眼长远,这一模式将制约中国经济转向高质量发展,引发经济转型风险其一,以土地宽供应增长、招商引资的效力正在衰减,提高土地配置效率对经济发展质量的意义,要超出增加土地供应拉动经济增长[1]。其二,在以地谋增长的模式下,过度繁荣的房地产市场导致资金脱实入虚,挤占了实体经济尤其是制造业转型升级的资本供给,阻滞结构性改革。其三,以城市为中心的土地财政,不仅导致了城市地区的大量重复建设,更阻断了要素资源在城乡间的双向自由流动,制约城乡融合发展与乡村振兴。鉴于上述转型风险,戒除经济发展的“土地依赖症”已是大势所趋。2017年,“房子是用来住的,不是用来炒的”政策基调得到不断巩固。进一步明确,将加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。
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